《外資精點》高盛上調老鋪黃金目標價至1108元，維持「買入」評級

　　高盛發表研究報告指出，老鋪黃金(06181)業績後舉行線下業績會，管理層對公司在不同金價周期下的增長前景表示有信心，背後有渠道、產品、品牌及客戶服務的實力支撐，而公司會持續強化這些方面。3月勢頭依然強勁，即使在淡季，於金價上調20%-30%後仍有排隊情況。在利潤率方面，管理層預期2026年淨利潤率達20%。該行維持老鋪黃金「買入」評級，目標價由1168元下調至1108元。

　　於中國內地，公司目前重點是優化升級位置／擴大面積，今年將完成8-12家門店優化。例如在上海，公司已確認3-4家門店的優化合約，將於4月開始。海外方面，今年重點是新店開設，公司正評估多個亞洲市場的機會。

　　在珠寶方面，公司繼續豐富關鍵主題下的設計；金飾方面，管理層表示今年中秋節前將推出一批新產品。管理層亦預期金飾貢獻將由過去一年的15%逐步提升至超過20%。

　　該行指出，股價在業績後反應正面，反映強勁的首季業績及淨利潤率目標亦帶來正面驚喜。儘管如此，在股價上漲後，該行認為目前經上調盈利預測後的低雙位數估值仍具吸引力的風險回報。該行認同市場對金價波動及增長可持續性的關注，但認為首季及2月金價上調後的表現，顯示老鋪黃金強勁的品牌動能及客戶需求，以及其持續的客戶拓展／產品豐富，即使短期金價波動，亦應有助提升老鋪的韌性。

　　該行上調2026-27年盈利預測19%，反映更強的銷售增長展望及較之前預期更快的利潤率擴張。

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《經濟通通訊社25日專訊》