按盤價 
《經濟通通訊社８日專訊》據報蘋果春季「廉價版」ｉＰｈｏｎｅ將於本月中旬量產，市場
對蘋果產品需求疲弱的擔憂加劇。另外，內地落實手機等數碼產品購新補貼，明確給予１５％補
貼，每類每件最多補貼５００元人民幣，有分析指補貼未如預期，不足以拉動內需，蘋果產品也
難以滿足補貼要求。日前炒高的手機設備股今早普遍受壓，其中舜宇光學（０２３８２）插逾
７％，瑞聲科技（０２０１８）則跌逾半成，可否趁機吸納？
＊據報蘋果廉價版ｉＰｈｏｎｅ本月中旬量產，遭券商降級僅看１８８美元＊
據《中國證券報》援引產業鏈人士消息，蘋果春季「廉價版」ｉＰｈｏｎｅ新機型將於本月
中旬開始量產。目前ｉＰｈｏｎｅ代工廠富士康正在開展招工，為新機型量產做準備。此策略再
次凸顯蘋果在２０２４年秋季發布的ｉＰｈｏｎｅ １６基礎機型銷量未達預期後面對的銷情壓
力。此前蘋果罕見地在內地進行減價促銷，分析師已示警蘋果寒冬已至。
值得一提，美國獨立研究公司Ｍｏｆｆｅｔｔ Ｎａｔｈａｎｓｏｎ將蘋果評級由「中性」
下調至「賣出」，僅予目標價１８８美元，這意味蘋果股價以昨日收盤２４２﹒２１美元計再跌
約２２％。Ｍｏｆｆｅｔｔ Ｎａｔｈａｎｓｏｎ資深分析師Ｃｒａｉｇ Ｍｏｆｆｅｔｔ提到
，儘管過去幾個月蘋果股價穩步上漲，但實際上卻不斷傳來壞消息，包括一名聯邦法官宣布，
Ａｌｐｈａｂｅｔ每年向蘋果支付２５０億美元，以獲得谷歌在ｉＰｈｏｎｅ上的默認搜索位置
，是非法的；中國ｉＰｈｏｎｅ銷售疲軟；以及Ｖｉｓｉｏｎ Ｐｒｏ耳機銷售表現不佳。而最
讓Ｍｏｆｆｅｔｔ擔心的是，ｉＰｈｏｎｅ １６的銷售不溫不火，儘管新的人工智能（ＡＩ）
軟體更新已經發布，而公司在ＡＩ領域的成功已被充分定價，股票估值接近歷史極端水平。
＊內地明確對手機等給予１５％補貼，每件最多補貼５００人幣＊
另外，國家發改委副秘書長袁達日前在國新辦發布會表示，將實施手機等數碼產品購新補貼
，對個人消費者購買手機、平板、智能手錶手環等３類數碼產品給予補貼。國家發改委、財政部
最新發布關於２０２５年加力擴圍實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知，其中明確
實施手機等數碼產品購新補貼，提到單件產品銷售價格不超過６０００元人民幣，按產品銷售價
格的１５％給予補貼，每位消費者每類產品可補貼一件，每件補貼不超過５００元人民幣。
每類每件上限補貼５００元人民幣，意味消費者購買一件價值３３３３元人民幣以上數碼產
品的補貼幅度便會開始遞減，例如目前小米最新旗艦機型小米１５最低售價４４９９元人民幣，
已未能取得足額１５％補貼。
＊里昂：內地推手機補貼符預期，首選小米比電瑞聲舜宇＊
里昂日前發表研報指，國家發改委宣布將以舊換新補貼措施範圍擴大至手機等數碼產品符合
預期，固定成本較高的Ａｎｄｒｏｉｄ供應鏈應對此政策出台敏感度更高，首選小米
（０１８１０）、比亞迪電子（００２８５）、瑞聲和舜宇，均予「跑贏大市」評級，分別予目
標價３５元、４３元、４７﹒７元及７３﹒１元。
里昂預測２０２４年中國智能手機銷量為２﹒７８億部，目前估計全國性補貼政策可推動中
國智能手機市場銷量今年增長約１５％，達到３﹒２億部，相當於２０２５年全球智能手機銷售
量增長３﹒５％。以此銷量預測推斷，並假設中國智能手機的平均零售價為２０００元人民幣，
補貼佔比為１５％，預期中央和地方政府今年將需要提供總額為９６０億元人民幣的補貼。
＊何啟俊：今年手機市場仍樂觀，舜宇近６０元比電３９元可吸＊
俊賢資產管理投資總監何啟俊表示，手機設備股股價此前已升了不少，難免會借一些較利淡
消息回吐，但今年手機市場表現仍然樂觀，除美國減息有助刺激消費外，內地以舊換新補貼擴至
手機，加上去年很多新推出的手機都已配備ＡＩ功能，相信都有助推動換機潮，手機設備股可趁
調整吸納，首選舜宇及比亞迪電子。舜宇近月手機鏡頭及手機攝像模組出貨量持續增加，管理層
並透露平均銷售價格（ＡＳＰ）也有提升，相信今年業績可見其毛利率有改善，回至近６０元可
吸納。比亞迪電子則除受惠手機產業鏈復甦外，新能源業務也因背靠母公司比亞迪
（０１２１１）而有良好發展，公司又積極拓展ＡＩ伺服器業務，近日其股價較硬淨，回至３８
至３９元已可買入。
手機設備股今早普遍下挫，舜宇半日跌７﹒７３％收報６２﹒０５元，瑞聲跌５﹒４８％報
３６﹒２５元，比亞迪電子跌３﹒２３％報４０﹒４５元，丘鈦科技（０１４７８）跌
４﹒８４％報５﹒７元，高偉電子（０１４１５）跌６﹒６８％報２５﹒８５元，鴻騰
（０６０８８）跌６﹒７２％報３﹒３３元。小米則跌４﹒６９％報３２﹒５５元。
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組 整理：李崇偉
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