《港股評論》關注恒指牛熊線支持力，李寧現復甦勢頭

　　受美伊戰事影響，本周恒指一度挫逾千點低見24203點，創約9個月新低。美國總統特朗普於本周初再度「TACO」，宣布推遲5天打擊伊朗發電廠以及傳美國有意提出為期一個月的停火方案，加上國家市監局叫停「外賣大戰」，帶動市場避險情緒減退，恒指跌勢曾有所喘定，不過始終美伊戰爭仍未正式落幕，投資者不能掉以輕心。

　　近日能源價格雖曾從高位回落，但未見大幅度調整，反映市場仍憂慮會重燃戰火。持續的高能源價格壓抑市場風險胃納，美債息全線維持高企，目前10年期處今年最高水平附近範圍，且見2026年12月聯邦基金利率期貨隱含利率抽升，此宏觀因素或制約港股短線的反彈幅度。

　　以短期趨勢而言，先關注恒指能否在25000點及250日線有效站穩，以及重磅科技股表現能否進一步改善。若成功，可上試25700點，亦即3月19日之下跌裂口頂部。

　　股份部署方面，現時宜繼續布局與戰爭相關性低的消費板塊，其中李寧(02331)的業務出現復甦跡象，投資者不妨關注。

　　李寧去年收入上升3.2%至295.98億元（人民幣．下同）；毛利率下降0.4個百分點至49%；純利倒退2.56%至29.36億元，勝預期，歸因於直營店淨減少使開支節省；末期息按年增12.7%，好過市場預期。同時，管理層料今年收入增長和淨利潤率均為高單位數，超出市場預期。在公司已簽約中國奧委會及多名海內外精英運動員，以及榮耀金標等高階產品線推出，並將贊助更多頂尖體育賽事的策略下，品牌形象有望再提升，長遠為增加產品銷量打好基礎。

　　若從細分業務分析，公司跑鞋業務穩健增長，品類市場佔有率持續提升，其中「越影」家族全年累計銷量已逾百萬雙；籃球業務趨穩，透過三大支柱包括專業籃球、「韋德」籃球及「反伍」街頭籃球，其籃球品牌力顯著提升。公司持續加強產品研發、體育資源合作、渠道布局與行銷，未來可收窄與美國頂級品牌的技術差距；休閒業務則重新加速，羽毛球及戶外業務貢獻增加，且發力網球及匹克球兩個新興細分市場，反映產品結構持續優化。《光大證券國際產品開發及零售研究部》
　　
投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
　
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