《投資智慧－鄧聲興》中東局勢降溫加業績穩健，雙重利好催化滙控股價

　　美伊衝突近日出現降溫跡象，美國總統特朗普表示，對伊朗的軍事打擊已「基本完成」，預計戰爭將迅速結束。消息刺激國際油價大幅回吐，市場避險情緒降溫，港股中的金融股應聲反彈，滙豐控股(00005)升勢未止。中東地緣政治不確定性短期為銀行股股價驅動因素，滙控在中東的貸款及收入佔比分別為2.3%及3.8%，實際影響相對有限。隨著地緣風險逐步消化，市場焦點正重新回歸企業基本面。

　　滙控剛公布的2025年全年業績表現亮麗，為股價提供堅實支撐。截至2025年底，集團實現營業收入683億元（美元．下同），按固定匯率計算按年增長3.4%；不計及須予注意項目的除稅前利潤達366億元，按年增長7.1%。核心盈利指標平均有形股本回報率(ROTE)為17.2%，超越此前15%的目標，較2024年提升1.6個百分點。淨利息收益保持韌性，全年錄得348億元，按年增加21億元，主要受惠於結構性對沖按較高收益率再投資的裨益。費用類業務增長強勁，財富管理費用及其他收益達94億元，按年增長24%，反映亞洲地區客戶活躍度持續提升，推動投資分銷和保險業務實現雙位數增長。

　　資本實力方面，集團核心一級資本充足率維持於14.9%，遠高於監管要求。股東回報豐厚，全年股息合計0.75元，年內完成60億元股份回購，全年回報總額達189億元。展望未來，管理層上調2026至2028年財務目標，將年均ROTE目標提升至17%或更高，力爭2028年收入按年增長5%，目標基準派息比率維持50%。集團預期2026年銀行業淨利息收益最少達450億元，信貸成本維持約40個基點。隨著中東地緣風險降溫，加上業績穩健及股東回報豐厚，滙控兼具防守性與增長潛力，值得投資者關注。《香港股票分析師協會主席、意博資本亞洲有限公司執行合夥人　鄧聲興》
　
*筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
　
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