回顧展望-息息相關 | 銀行股明年看好滙控,重組有利減低支出

23/12/2024

回顧展望-息息相關 | 銀行股明年看好匯控,重組有利減低支出

 

  今年銀行股的表現受到不同因素影響,美聯儲在2022年啟動加息周期,帶動銀行的淨利差擴大,而去年歐美多間銀行出現破產危機,當時引起市場對銀行股的關注,今年銀行股的情況則相對穩定,不少銀行也錄得穩定的盈利增長,尤其是大型銀行在財富管理等業務方面表現突出,不少銀行今年也交出不錯的成績,而大型銀行,如滙豐控股(00005)及渣打(02888),它們的股價在今年節節上升。

 

  今年9月美聯儲宣布減息,美國開始踏入減息周期,但傳統上,減息將會影響銀行在淨利息方面的收入,而內房問題仍未能完全解決,市場也關注相關銀行的信貸質量,經濟放緩亦使部分銀行受壓,特別是部分暴露於高風險貸款的銀行,而隨著美國新政府上場,地緣政治不明朗因素增加,銀行作為百業之母亦難以擺脫有關因素的影響。

 

溫傑:對明年環球銀行股「中性偏好」,美國減息空間有限

 

  對於明年銀行股的看法,凱基投資策略部主管溫傑向《經濟通通訊社》表示,對明年環球銀行股持「中性偏好」的看法,原因是美國減息空間相對有限,而美國經濟有望軟著陸,有助推動信貸需求,也可以使利息收入不致受到太大打擊,而全球股市債市前景具憧憬,支持非利息收入,但相對而言,中資銀行息差壓力大,股價再升空間或有限。

 

  對於美國進入減息周期,但市場對減息預期有所降溫,他表示,儘管減息會利淡銀行的息差,但相信市場已消化相關情況,反觀預期明年或只有兩至三次的減息,利率長時間維持在高水平的情況,將有會有利銀行的利息收入。

 

溫傑:未來看好匯控,中資銀行短期估值或難大幅上升

 

  他指出,未來看好匯控,近日宣布重組有利減低支出,加上季度股息及持續回購,均為其有利因素,而近兩季業績均優於預期,明年營運前景正面,繼續是該行的焦點銀行股,只是近日上升後股價為高位,建議待股價回落再吸納。

 

  他續指,整體環球銀行股股價近月表現理想,減低估值上的吸引力,建議股價回落再吸納。雖然中資銀行有望受惠中央提升估值的政策要求,但盈利前景欠動力,短期估值或難以大幅上升。

 

富瑞:區域擴張成為銀行業者重要策略,看好國際銀行

 

  富瑞發表研究報告指,面對本地市場挑戰,區域擴張成為銀行業者重要策略。滙豐控股、渣打自疫情以來,海外業務轉虧為盈,顯著提升整體股本回報率(ROE)。中銀香港(02388)在東盟市場的布局也見成效,目前該區域貢獻集團7%營收,且仍有成長空間。

 

  富瑞指出,在香港銀行板塊中,中銀香港第三季財報優於市場預期,但人民幣貶值等宏觀因素可能抑制短期評價。隨著10月實施的巴塞爾協議新規,預計將為中銀香港及恒生銀行(00011) 的一級資本充足率增加42至45個基點,促使銀行更積極進行資本管理,而中銀香港可能上調派息比率,由原先40%至60%,上調到50%至70%,但恒生銀行則需在維持派息成長與管理不良貸款間取得平衡。

 

  富瑞提及,綜觀亞太區銀行業,認為國際化程度較高的銀行預期將有更佳表現,投資優先順序建議為:國際銀行(滙控、渣打)優於中銀香港,中銀香港優於恒生銀行。

 

  摩通發表研究報告指,最近中央政治局釋出支持宏觀經濟和股市的強而有力基調,料對內地金融股有正面反應,預期受貿易緊張局勢的影響,明年首季股票市場波動,但來自中國進一步政策支持的預期,應會限制內地金融股的下行風險,在內銀股中看好招商銀行(03968),相信其可受益於零售業務和投資情緒的改善。

 

撰文:經濟通通訊社記者吳仲賢

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