內地因素推升港股 後市看縮表

　　多個好消息尤其中央預告定向降準推高內銀股下，港股昨急升2.25%，創今年收市新高，或可破兩個月來升上28000關便回落的局面，蓄勢挑戰3萬點水平，惟屆時要再上有阻力，特別是面對儲局縮表加息。

人行放風降準 港資金壓力減

　　港股恒指昨急漲618點，底因有二。一來是美國經濟數據好，9月ISM製造業指數報60.8，是逾13年來最高，建築開支增幅也勝預期，令美股全面破頂。二來，人行上周末突然預告明年初降準，按其普惠金融貸款比例而降準0.5%甚至1.5%，此無疑令內銀借貸額度鬆綁，令港股昨一復市，內銀股爆升5%至8%不等。

　　人行此舉對港股後市有兩大好處。其一，美國儲局本月啟動縮表，並已示意年底會再加息，明年再加息3次，若內地貨幣政策亦同時收緊，勢令本港流動性造成較大衝擊。現時人行預告明年初定向降準，雖強調貨幣政策中性穩健不變，但外界已理解為中央要應對儲局縮表和加息，幣策不但不會收緊，更有傾向放寬的勢頭，可望減低本港的資金壓力，有利港股。

　　其二，人行明年初定向降準，銀行有3個月時間「跑數」，故大多數內地銀行可望獲調低存款準備金率，意味有更多資金可作放貸，將可創造更多利潤；而人行放水消息亦有利內地經濟。本港內銀股昨先爆升，可以預期內地股市假期後復市，內銀以至A股將會追升，為今年已節節上升的A股帶來更熱熾氣氛，有望推升港股。

美縮表加息稅改 港股存隱憂

　　正是這一股動力，有望打破過去兩個月，恒指一升上28000點便回吐的格局，更有望挑戰3萬點關口。然而，要突破3萬點則恐怕有一定阻力，此除港股今年已升28%，若升上3萬點則累升36%，回吐壓力勢不小，另外還有兩個原因。

　　第一，人行定向降準可減本港資金壓力，但恐難以抵銷儲局縮表和加息的疊加效應，因縮表是史無前例，其衝擊實際多大，仍待觀察。

　　第二，特朗普的稅改能否在年底前獲得通過？此涉及對美國企業停泊在海外的2.6萬億美元，一旦稅改獲通過，將有逾萬億美元滙回美國，當中有多少資金現時泊在本港？此外界難知，惟這再疊加儲局縮表、加息，資金從本港流走的速度或較預期更急，港股將面對逆風。

　　港股恒指市盈率（PE）昨為14倍，說低當然不太低，但說高亦不算高，料在利好消息下有力再上，惟有美國縮表等阻力存在，急升過後難免反覆，投資者宜審慎應對。

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