港息正常化變數多 市民須緊盯

　　儲局開始議息，相信加息無懸念，香港銀行料短期內會首次跟加，正式進入加息周期。惟港銀未來是緊隨儲局加息？抑或追加？箇中充滿太多變數，難以預料，還看外圍因素而定。

勢隨儲局加息 免息差續拉闊

　　今次將是儲局自2015年以來第8次加息，港跟加機會極高，因之前儲局加息港一直沒跟加，為免港美息差續拉闊，香港有必要終跟加。銀行上月上調按揭封頂息率、定存和活期存款息率，已預示本月會調高最優惠利率（P），近日港元隔夜和1星期拆息抽升，超過美息，反映加息已成定局。

　　本港在這次加息周期，會加息多少次？加幅多少？很大程度視乎儲局議息聲明和言論而定。從利率期貨來看，儲局12月仍會再加息，明年或再加3次息，但儲局加息步伐卻出現兩大變數。其一，最新民調顯示，共和黨在中期選舉落敗機會高，令總統特朗普難以再推動刺激性財政政策，減低儲局加息提速的可能。

　　其二，中美貿易戰升級，關稅轉嫁給美國消費者，令進口商品價格上升，一旦通脹急升，儲局可能要加快提息步伐。但倘若貿戰令美國經濟下滑，儲局或要減慢加息步伐，甚或要掉頭減息應對。

　　本港加息步伐固然要看儲局議息結果，但跟加抑或追加，也存在變數。首先，資金流走無法預估。美元轉強後，接連令新興市場貨幣急挫，香港作為亞洲提款機，資金流走加快，令銀行體系結餘由3月時約1,800億元，跌至現時763.5億元。新興市場暫時回穩，一旦再爆風暴，資金將加速流走，增加港息追加風險，屆時會增加供樓人士的負擔，對樓市和股市造成下行壓力。

　　其次，貿戰對港經濟造成多大影響，最快年底才浮現。倘出口和轉口貿易大跌，令經濟增速急速下滑，香港銀行界又會否放緩加息步伐、來緩減貿戰的衝擊？

貿戰影響將現 或礙加息步伐

　　利率正常化是大勢所趨，目的是要處理金融海嘯後量寬所衍生的資產泡沫，美國率先落實，歐央和日央暗示要加快減買債，香港金管局也密切關注加息周期的來臨，金管局如何在銀行體系結餘持續減少，利用手上工具使利率有序變化，是當前最大考驗。

　　本港利率正常化究竟有多快，暫時充斥變數，故投資者、商家、供樓人士都須小心在意，緊盯這些變數，步步為營，切勿掉以輕心。

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