堵機場驚醒資金 港拆息易升難跌

　　滙豐銀行昨上調H按封頂息率，應對拆息上升反映的資金成本漲壓。港拆息風險繼續趨升，尤其示威者堵塞機場令投資者驚覺須重新評估本港風險，加大本港流動性的壓力。

儲局開始減息 港息不減反加

　　滙豐昨宣布，不論一二手按揭或轉按，H按鎖息上限由P-2.75厘改為P-2.65厘，意味實際息率為2.475厘，即變相加息0.1厘。滙豐同時宣布1,000萬元以下物業的現金回贈均調低至1%。滙豐加按息，底因應有二。

　　其一，拆息持續上升。一個月拆息前年維持在1厘以下，去年起因季結、大型新股來港上市等因素，拆息持續抽升，即使近月拆息反覆波動，亦經常在2厘左右徘徊，擠壓銀行貸款與按揭利潤。

　　其二，滙豐已連續28個月穩佔樓按一哥市場，今年按揭業務據報已達標，下半年毋須跑數，加上業務上有優勢，現在試探式微調按息和優惠，有利鋪路改善按揭利潤和息差。

　　滙豐僅變相輕微調升按息0.1厘，即使其他銀行跟進，對供樓人士負擔以至樓市影響甚微。然而，拆息會否續升令銀行有壓力繼續提高包括按息的息率呢？答案是升壓很可能持續。

　　一方面，美儲局今年內雖可能再減息，但因儲局之前加了九次息累加2.25厘，港息卻只跟加了一次，加幅更僅0.125厘，令本港銀行有很大空間不跟減。

　　另一方面，一些困擾本港經濟以至推升拆息的因素持續以至惡化，如內地經濟增速繼續尋底、中美貿戰惡化、人行讓人幣破7、美國將中國列為滙率操縱國令貨幣戰風險上升等。據富瑞資金流報告指，截至上周三的一周，外資淨沽出港股4.48億美元，連續14周出現走資，亦令港滙由7月初偏強的7.7869回軟至昨天的7.847水平。

　　更大問題是反修例風波所引發的示威持續升級，示威者昨連續第二天圍堵機場，令投資者驚覺香港再非零風險，港府目前更未有緩和事件的方法，市場看不到危機有化解迹象，部分更擔心最終會出現惡劣結果。國際投資者正重新評估本港風險，出於避險需要或要將部分資金撤離香港。

危機未見出路 須重估港風險

　　倘若資金加快撤走，勢令銀行體系結餘的逾543億元減少，金管局可透過沽出外滙基金票據來緩減流動性緊張，避免拆息大幅飈升。惟在反修例風波未平息前，風險溢價恐持續令本港拆息承受升壓，滙豐提高按息是否只是第一槍？投資者須密切關注。

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