胡塞參戰危機擴，雙峽堵塞噩夢湧

　　中東戰爭滿月未息且愈擴愈大。也門胡塞武裝加入戰團，但重點不在於向以色列發射的導彈，而在曼德海峽，一旦它和霍爾木茲海峽同時遭到堵塞，將窒息全球貿易咽喉，區域戰爭恐變成全球系統性經濟災難。

　　美國與以色列偷襲伊朗所發動的戰爭進入第五周，快要突破美方多次改口下提出的「四至五周」時間框架，但局勢未見收尾跡象，反而出現更多新變數，整體呈戰火向外擴散、斡旋陷入僵局、系統風險激化之勢。

　　美軍持續空襲伊朗並向中東部署兵力，白宮一再押後轟炸伊朗發電廠的「最後通牒」已無力紓緩市場情緒。美伊透過中間人的接觸只是「傳話」居多，並非真正的「談判」，雙方提出的條件也毫無交集之處。以色列更再一次襲擊伊朗核設施，旨在加強捆綁美國，破壞美伊潛在和談空間。

　　與此同時，戰火正從波斯灣向紅海方向蔓延。伊朗支持的也門什葉派胡塞武裝組織正式參戰，向以色列發射超過一波導彈，這是局勢升級的重大事件。

霍爾木茲未通，曼德焦慮燃起

　　以色列除了面對伊朗報復，並正在入侵鄰國黎巴嫩與真主黨交戰，現在加上胡塞變成三面受敵，本已遭到多次擊穿的防空系統壓力勢會進一步增加。以色列在伊朗至今超過80波報復打擊下，先進攔截彈藥據報亦已實施配給，意味會暴露更多防空反導缺口。

　　胡塞武裝似乎還留有一手，尚未打出最重要的牌：封鎖或堵塞扼守紅海航道的曼德海峽。

　　波斯灣出口、全球20%石油必經的霍爾木茲海峽已被伊朗實質控制，不獲德黑蘭首肯的船隻都無法通過。沙特阿拉伯雖已採取應急措施，讓東西管道滿負荷運轉，每日將700萬桶原油從東部油田輸往紅海港口出口，一定程度上緩解了供應壓力，但與每日1,500萬桶的缺口仍有很大距離。

　　更致命的是，如局勢持續升級，紅海航道有可能被胡塞武裝切斷。胡塞過去已多次襲擊曼德海峽以色列相關商船，而美國海軍也是無法解圍。

工業成為目標，全球供應受創

　　曼德海峽的戰略價值，在於它與蘇伊士運河的唇齒相依。每年約15%全球海上貿易，包括3成貨櫃船運量，都經由蘇伊士運河進出，而曼德海峽正是這條通道的南大門。

　　蘇伊士航線是亞歐之間最便捷的海上通道，一旦被堵塞，船隻被迫繞行南非好望角，航程會增逾1萬公里，運輸成本與時間急劇攀升，對世界經濟的衝擊，將與霍爾木茲海峽的不通一同疊加放大。

　　局勢也的確朝著持續升級方向演化，區內更多生產設施正成為目標。

　　繼能源設施、發電廠和海水化淡廠後，以色列對伊朗的鋼鐵廠發動打擊，而伊朗則向巴林、阿聯酋的鋁材工廠報復。海灣區生產鋁材約佔全球供應1成，工廠被炸意味就算霍爾木茲海峽能夠重開，供應也無法恢復。

　　此外，伊朗一直認為海灣國家明裏暗裏支持美國；而海灣國家則正在處於希望美國把伊朗壓下去，又擔心美國能力不足、只會把事情愈弄愈壞，海灣國家自己將首當其衝的兩難之中。

　　任何一方的誤判，都可能導致紅海航道遭到干擾成為現實，甚至驅使海灣國家對伊朗開戰，這也正是以色列想看到的。美國擺出準備向伊朗發動地面戰的姿態，無疑更為局勢火上加油。

　　以色列的升級算盤、伊朗的不對稱戰術，與美國的進退維谷，正令這場戰爭的終點看來愈發遙不可及，全球都有必要為潛在經濟衝擊做更壞打算。

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