大行報告 | 晨星第二季美股展望：地緣衝擊加劇波動，AI樂觀已反映在股價

　　晨星（Morningstar）美國市場首席策略師Dave Sekera在最新《2026年第二季美國市場展望》中表示，2026年美股波動性明顯高於2025年，地緣政治風險迅速成為現實。雖然整體股市波動範圍不到7%，但表面平穩之下，板塊輪動現象極為劇烈。

　　Dave指出，美國股市目前估值較合理，較晨星公允價值折讓約12%。每當美伊衝突出現緩和跡象，市場即展現上漲意願，但除非伊朗公開釋出願意談判的訊號，否則反彈力道將受限。

　　過去兩年AI投資熱潮為股市提供強勁動能，然而相關樂觀情緒已大多反映在當前股價中。要推動AI相關股票進一步上漲，投資者需要看到更明確的證據，證明AI資本支出能轉化為實際營收增長、營運效率提升及營業利益率擴張。第一季業績季將於4月13日當周展開，這將是檢視AI資本支出成效的重要時點。

　　若油價維持高位，企業管理層可能釋出較保守的業績指引，以因應不確定性上升。同時，宏觀環境正在惡化：經濟增長放緩、通脹壓力重現、利率呈現上升趨勢。這使得美聯儲局陷入兩難，既無法輕易降息以免刺激通脹，也難以升息以免加劇經濟放緩風險。

　　Dave Sekera總結，2026年美股面臨多重挑戰，包括地緣政治不確定性、AI資本支出轉化成效及宏觀環境惡化。雖然估值具吸引力，但市場短期上漲空間受限，投資者需保持謹慎，留意第一季業績季中企業對能源成本及宏觀風險的應對態度。(hl)

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