《勝算在握》港灣家族辦公室郭家耀：薦買貝殼、攜程集團

　　　　　　　　　　　港灣家族辦公室郭家耀：薦買貝殼、攜程集團
　
　　貝殼（０２４２３）：公司公布第三季經調整淨利潤１７﹒８５億元人民幣，下跌
１６﹒８％。期內淨收入２２５﹒８５億元人民幣，上升２６﹒８％，主要由於新盤收入及家裝
家居、房屋租賃業務擴張。存量房業務淨收入較去年同期輕微下滑，存量房總交易額則增加
８﹒８％至４７７８億元人民幣。新房業務的淨收入上升３０﹒９％至７７億元人民幣。家裝家
居的淨收入增長３２﹒６％至４２億元人民幣，主要由於獲客及轉化的協同效應帶動訂單增加及
新零售的貢獻增大。房屋租賃服務的淨收入增長１１８﹒４％至３９億元人民幣，主要由於省心
租模式下的租賃房源數目增加。整體毛利率按年下跌４﹒７個百分點至２２﹒７％，由於固定薪
酬成本佔存量房業務的淨收入的比例提高，令相關業務利潤率貢獻下降。公司表示內地推出政策
已初見成效，１０月成交量明顯反彈。預料在政策推動下，貝殼業績有望持續復甦。目標價
５２﹒００元，入巿價４５﹒００元，止蝕價４０﹒５０元。（建議時股價：４９﹒０５元）
　
　　攜程集團（０９９６１）：集團第三季盈利６７﹒６億元人民幣，上升４６﹒６％，期內經
調整ＥＢＩＴＤＡ為５６﹒８億元人民幣，上升２２﹒９％；經調整ＥＢＩＴＤＡ利潤率３６％
，增長２個百分點。季度淨收入１５８﹒７億元人民幣，上升１５﹒５％，主要得益於愈來愈強
勁的旅遊需求。公司表示，第三季度國際各業務板塊呈現快速增長態勢，出境酒店和機票預訂已
全面恢復至２０１９年疫情前同期的１２０％水平，公司國際ＯＴＡ平台酒店和機票預訂按年增
長超過６０％。攜程表示，第三季國內和國際旅行都表現出強勁的增長勢頭，隨著消費者信心的
提振和旅行熱情的高漲，公司對旅遊業的持續增長持樂觀態度。同時，堅信由人工智能引領的技
術革命將成為塑造全球旅遊業未來的核心驅動力。內地對旅遊需求持續高漲，攜程管理層執行能
力強勁，能把握市場機遇，帶動公司業績持續向好，後市展望樂觀。目標價６２０﹒００元，入
巿價５５０﹒００元，止蝕價５００﹒００元。（建議時股價：５７１﹒５０元）《港灣家族辦
公室業務發展總監　郭家耀》（筆者為證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上述股份）
　
　
　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆方心怡：薦買美的集團
　
　　美的集團（００３００）：美的集團是覆蓋智能家居、樓宇科技、工業技術、機器人與自動
化和創新型業務五大業務板塊為一體的全球化科技集團，擁有超４００家子公司、３３個研發中
心和４３個主要生產基地，業務覆蓋２００多個國家和地區。按銷量計，２０２３年美的在家用
空調、洗衣機、冰箱以及廚電及其他家電領域均躋身全球前三名，市場份額分別為２３﹒７％、
１４﹒２％、１０﹒５％及６％。９月１７日，美的集團正式登陸港交所，並獲納入恒生科技指
數和恒生綜合指數。
　
　　２０２４年首三季美的共錄得營收３１９０億元人民幣，同比增長８﹒０５％；歸母淨利潤
約為３１７億元人民幣，同比增長１４﹒４％。稀釋後每股收益為４﹒５７元人民幣。分業務來
看，公司智能家居、新能源及工業技術、智能建築科技、機器人與自動化收入同比分別＋１０％
、＋１９％、＋６％以及－９％。
　
　　出海加速，實現全球化布局。２０２３年起美的海外戰略全面轉型，明確了從ＯＥＭ為主轉
向為ＯＢＭ（自有品牌）優先，在品牌出海、渠道拓展、電商增長、服務提升四大領域多管齊下
。集團在海外市場建立了完善的線上線下銷售網絡，並不斷深化數位銷售平台「美雲銷」在海外
市場的滲透。此外，公司還通過戰略收購和合資合作的方式，持續深化全球業務布局。美的一直
在強化全球產能布局，在巴西、阿根廷、印度、埃及、泰國等國設立工廠，２０２４年泰國工廠
的年產能預計達到３００萬台╱套，將成為美的最大海外工廠。２０２４年上半年美的在海外實
現營收９１０﹒７６億元人民幣，同比增長１３﹒０９％；海外業務毛利率為２８﹒４％，同比
增長２﹒６％。　
　
　　２０２３年美的每１０股派發現金紅利３０元人民幣，分紅總金額為２０８億元人民幣，佔
歸母淨利潤超過６１﹒５％，是有史以來分紅比例最高的年度。展望未來，中國白電行業發展進
入相對成熟階段，以舊換新政策落地效果顯現，２０２５年政策或將進一步擴容加力，有助於提
振需求。美的堅持「科技領先、用戶直達、數智驅動、全球突破」四大戰略，不斷鞏固領先地位
，作為龍頭公司盈利穩中有升，國際化和多元化戰略保障其成長空間，同時具有長期穩定的分紅
策略，建議投資者逢低布局。（本周二建議時股價：７３﹒１０元）《招商永隆銀行證券分析師
　方心怡》（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）
　
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