《外資精點》瑞銀：部分中小型地產商面臨現金短缺，看好長實信置

　　《經濟通通訊社１９日專訊》瑞銀發表研究報告指，當市場關注新世界發展（０００１７）
的流動性時，該行早前亦提到中小型發展商的高負債風險也令人擔憂，今年８月，該行重新檢視
了１０家中小型發展商的現金流，以衡量其經常性現金收入和現金利息支出之間的損益平衡點，
其結果顯示，大多數公司都面臨現金短缺，因為它們的經常性收入基礎似乎無法支付現金利息支
出，由於未來１２個月聯儲局會大幅降息的可能性較小，該行認為這些發展商的基本面仍然充滿
挑戰。
　
　　瑞銀指出，自下而上的分析顯示，排名前１０位的中小型開發商共持有４８００套可售住宅
資源。因新世界發展流動性問題而導致的信貸緊縮，令大關發展商可能需要減價來提高銷量，並
更快地回收現金。
　
　　瑞銀提及，負債率較低的股份可能表現跑贏，如信和置業（０００８３）、新鴻基地產
（０００１６）、太古地產（０１９７２）以及長實（０１１１３）等。同時，槓桿率較高的股
份，例如新世界發展（０００１７）、希慎興業（０００１４），和香港銀行股的表現可能會不
佳。（ｂｎ）
　
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