《興觀點－陳亞雷》震盪升勢不改，坐等政策明朗

　　10月港A股市雖然大幅震盪，且在9月底一波升浪之後有所回調，但市場情緒已大幅改善，股市築底基本成型。10月的股市波動主要來自於投資者對中央經濟政策細節捉摸不定。在9.24國務院新聞辦召開經濟刺激政策新聞發布會後，坊間就流傳多個不同版本的政策細節。但由於中央並未立即宣布具體的重磅刺激政策，投資者情緒在期望與失望之間徘徊，推動市場在短時間內大幅波動，亦屬正常。但整體來講，投資者已經相信中央有重振經濟的決心，亦認為各種政策陸續有來，分歧不過是政策的力度和節奏而已，股市長期向好的方向已然確定。
　　筆者認為，在眾多政治事件影響下，11月的港A市場仍會持續大幅震盪上行的態勢。首當其衝的是月初進行的美國總統大選。綜合最新民調顯示，現任副總統賀錦麗以微弱優勢略微領先特朗普，但兩人的形勢在過去一個月十分膠著，任何一個當選都屬正常。兩者雖然對中國的態度略有不同，但對華政策都屬強硬，只是一個可能有更明顯的短期影響（特朗普聲稱對中國出口到美國的產品立即徵收高額關稅），而另一個則更為長期（民主黨可能對中國進行更嚴厲的政治和經濟上的圍追堵截）。市場一般認為，特朗普上台，中國對外出口將會承受較大壓力。當然，市場也預期中央在11月4日至8日召開的全國人大常委會第十二次會議將會公布實施一系列的經濟刺激政策，應對不同的國際環境，對市場應有正面推動。而11月7日，美聯儲將會召開11月的議息會議，目前市場預期將會再次下調25個基點，美國三季度強勁的GDP同比增長(2.8%)以及持續的通脹下行讓市場對11及12月降息兩次的充滿信心。
　　整體而言，我們可能在11月初看到市場出現部分的「避險交易」以避開美國大選帶來的不確定性和市場波動。筆者建議在美國大選前以穩為主，待塵埃落定及中央政策明確後股市將會進入更為穩健的上升通道。《華興證券香港有限公司董事總經理，亞洲研究部主管　陳亞雷》
　

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