特朗普不可信 華不急於有協議

　　面對美國總統特朗普的變臉，包括將中國列為滙率操縱國，人行昨終把人民幣中間價亦定於7算以上，反映北京企硬和強化打持久戰的準備，中美貿易戰以至貨幣戰惡化的風險上升。

貿談不抱期望 北京連番出手

　　人幣官方中間價破7算，可以理解為只是反映市場方向，符合人幣滙率機制的運作。但人行可以「逆周期因子」調控中間價，在華府已因人幣市場價周一在北京引導下破7算，隨即在周二反擊，宣布將中國列為滙率操縱國，人行昨仍將中間價破7，宣示立場的味道甚濃。

　　在6月底G20峰會習特會氣氛良好，上月底上海的中美貿易談判達成9月再開會的共識，惟特朗普上周卻突然反面，宣布於9月開始對餘下3,000億美元中國貨加徵10%關稅，更不排除逐步加至25%，北京很可能已認為特朗普不可信任，難與他達成北京可接受的貿易協議，以至即使達成，特朗普亦隨時因應連任選情又再反覆。

　　可能正因對談判已不抱期望，北京才連番出手，即時停買美國農產品，更讓人幣重啟貶值方向，以消減美國再增關稅會對中國出口的打擊。

　　同時，內地亦有日趨主流的看法，認為時間在中國這邊。特朗普有明年底大選爭取連任的重壓，而雖然據蓋洛普民調顯示，6月農民對特朗普的支持度為54%，仍高過全國支持度的42%，但農民因受中美貿戰傷害而不滿的聲音日增。

　　美國出口至中國的農產品在今年上半年下跌了13億美元，農民深憂將長期失去中國市場。美國主要農業組織已公開警告，共和黨的重要支持者（即農民）正對不斷升級的貿易戰失去耐性。農民是特朗普的主要基本盤，愈接近明年底大選，特朗普將愈有壓力要與北京妥協，讓中國重新大買美國農產品。故內地有分析認為，北京不急於達成協議。

為經濟應妥協 博弈推向硬碰

　　特朗普方面，由於國內朝野不滿中國佔主流，若特朗普高調對華施壓不果便退縮，不能不擔心被有意問鼎總統寶座的民主黨人群起攻之，故短期內未必願減低對華火力。

　　因此，雖然從理性的經濟角度，中美盡快達成一些妥協，避免下月貿戰升級，對雙方都有利。但中美正在博弈，背後更是中長期國力與國際影響力之爭，由疊加籌碼走向硬碰的風險正不斷上升，投資者要繫緊安全帶。

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