中國的非製造業商務活動指數於2026年2月份環比未改1月份轉收縮之況，續受到建築業不斷走低的困擾，而服務業溫和收縮中稍見改善。國家堅持「穩中求進」總基調更要提質增效，「十五五」強力建設全國統一大市場，只要相關政策的具體措施逐步出台和落實，服務業和建築業仍值得俏看發展前景。
*服務業住宿餐飲2月份略好轉受惠黃金周*
據中國國家統計局發布的最新資料，非製造業的商務活動指數在2026年2月份達49.5環比稍升0.1個百分點，遠遠未能補回1月份大幅回落0.8個百分點失地，為連續處兩個月陷收縮之態，而2025年12月份大幅回升0.7個百分點至50.2的重新溫和擴張水平，足見非製造業的發展和表現相當反覆。
但非製造業的兩大項類別中，表現尚穩者為（甲）「服務業」，即使連續四個月出現多時未見的收縮情況，卻屬溫和轉弱的態勢，情況尚可接受：商務活動指數於2026年2月份所達49.7，環比上升0.2個百分點，距臨界點50僅0.3個百分點之遙，並補回1月份環比所跌的0.2個百分點失地，確認止住2024年9月份以來所創的持續13個月擴張紀錄。
服務業無疑整體溫和收縮，但個別行業發展情況有所改善。據國家統計局所布的資料：2026年2月份處60或以上的「高景氣區」，有「住宿、餐飲、文化體育娛樂」，與1月份的「貨幣金融服務、資本市場服務、保險業處65或以上」相比較有頗為重大的變異：(1)此3個行業於2月份所處的「60」無疑仍屬「高景氣區」，但相對於1月份所提的「65」低5個百分點點，即由相當高「高景氣」轉為常態「高景氣」區。
值得留意的是(2)處「高景氣區」的，為「住宿、餐飲、文化體育娛樂」等三個行業，而2月17日為農曆丙午馬年年初一，由14-23日為黃金周長假期，相關行業期內有良好的表現，尤其是「住宿」於1月份尚處臨界點50以下的水平，在在顯示居民的外出旅遊意欲有所增長，有十分良好的啟示性。
至於(3)陷臨界點以下的為「資本市場、房地產」兩個行業，乃可接受之況，因資本市場於2月份的春節黃金周長假期滬深股休市而跌。房地產市況差則暫難扭轉。
*服務業銷售及投入產品價稍穩業務活動預期提高*
服務業其他重要指標：（二）產銷價格反覆：(1)銷售價格分類指數於2026年2月份即使處49.9，環比回升0.1個百分點，延續1月份升0.8個百分點，只是升幅收窄，(2)投入產品價格分類指數環比升1.6個百分點至51.2，而1月份跌0.4個百分點至臨界點以下的49.7，即由收縮轉稍擴，對銷售價格有壓力，削弱服務業競爭力。
（三）服務業的業務活動預期指數於2026年2月份環比下跌1。個百點，由上月的57.1調低至55.8，尚處55以上的「較高景氣區」，尚可。
再看（乙）建築業，則持續轉差：商務活動指數於2026年2月份處48.2，環比回落0.6個百分點，只是比1月份大跌4個百分點要少跌，確認無法回復2025年12月份52.8處臨界點上方擴張之況，差矣。
*建築業續收縮有待樓市及基建投資改善*
引人以憂者，為建築業的(A)「新訂單」分類指數於2026年2月份環比即使增加2.1個百分點，未能補回1月份急挫7.3個百分點失地，所處42.2，乃十分顯著的收縮。建築業經營情況須待政府的穩樓市的政策性措施達效後受益，和地方恢復基建項目。
《政府工作報告》披露中央擬安排地方政府專項債券4.4萬億元，比上年增加5000億元，同比增加12.8%，而地方政府專項債券的其中用途，亦適用於「土地儲備和收購存量商品房」，「去庫存」乃中央推出相當強烈的政策性措施，以處理商品房地產市場積存多年的問題，化解可能引發的系統性風險危機，使整體經濟社會得以穩中求進發展。
至於建築業的(B)其他項目亦差，特別是銷售價格分類指數於是月份跌0.6個百分點，即使處47.6，投入產品價環比跌2.9個百分點走高至49.1。
由是(C)建築業的商務活動預期指數：在2026年2月份環比稍升1.1個百分點至50.9，而1月份則急挫7.6個百分點至49.8的臨界點以下的再度收縮水平，，建築業前景仍然相對差勁也。《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
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