《一股定輸贏－阮子曦》恒生指數20000點？

　　讀者看了標題可能會「嚇一嚇」，但是不知何時開始，大家對港股指數的想法就不能大膽假設，之後大把時間去細心認證。純粹用邏輯去想想，正當坊間有不少同行、分析員甚至大行報告在下半年的策略上「睇今年恒指目標」為28000-30000點，倒轉來睇，那麼為何小弟不能看恒生指數回調目標為20000點？
　
　　恒指20000點將會是一個甚麼數字？若指數下跌至此水平，以平均市盈率計算，恒生指數將會錄得11倍多的PE。但是經驗豐富的香港投資者均清楚明白，港股對比大部分其他環球指數，用市盈率計算就一定是長期「抵買」。
　
　　小弟大膽假設20000點這個水平，當然不是現時坊間長期批評港股指數「科技成分」甚低、炒股不炒市這些耳熟能詳的因素，最重要就是小弟看香港市場最重要的就是資金流。這兩個星期經歷監管當局不再「睜一隻眼閉一隻眼」，極高調地收緊內地資金來港投資的限制，這個影響將會非常深遠。
　
　　最重要的是，筆者認為現時收緊對指數帶來的負面影響，並不是來自大家看新聞所謂的問題帳戶，反而是沒有問題的正常帳戶，即是「你同我」。不論外資、散戶以及已「走出來」的資金，均沒有辦法量度未來監管當局將如何收緊不同範圍的資金來源，這包括股票、債券、保險甚至地產行業。幾乎沒有人可以量化究竟可以有多少負面影響，在這個陰霾籠罩底下，港股好難有運行。拉闊來看，筆者想沒有太多人會太過認同我20000點這個假設目標，我只是想強調這個資金收緊的新聞，對港股的影響是非常負面。
　
　　在另一邊廂，筆者上星期走了台北一轉，主要參與台北Computex電腦展及英偉達(US.NVDA)相關演講。在這個星期期間，美股AI晶片股經歷上周初大幅上調過後，在上星期五（5日）終於迎接一個較為深度的調整。一眾香港分析員及KOL時常提及的所謂大跌市，是否終於出現？
　
　　老實說，筆者不太覺得美股以及AI故事「就咁玩完」，現時走勢只是升得急回得急，美股若真的出現深度調整，港股作為區內提款機亦不會好過，出現東升西降的機會甚微。想進一步提醒大家，正如幾個星期前的文章已一直有提及過，本周星期五（12日）為今個季度美股三巫日結算，再加上SpaceX大型新股亦於同日上市，市場將會有過萬億資金不停流動，波動必然將會增加。小弟自問就沒有這個「水晶球」估計到必然的升跌，只是部署上就不會過分進攻及部署任何股票，現金水平(30%)提升到充足就可以了。《華富建業證券投資策略聯席總監　阮子曦》
　
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